硬質合金回收—格林美“雙輪驅動”業務模式初現規模
2012-03-14
jie2056
凈利潤同比增長37.61%。公司2011年實現營業收入9.19億元，同比增長61.16%;凈利潤1.33億元，同比增長37.16%，對應每股收益0.49元。實行每10股轉增10股，派發現金紅利2元(含稅)的分配方案。
產品毛利率略有降低。2011年公司綜合毛利率為31.68%，較上年略降3.96%。其中電極銅和塑木型材毛利率水平下降幅度較大，分別較前一年下降16.55%和11.29%。主要由于產品所采用原輔料價格上升， 深圳地區人工成本增加，以及原材料采購計價方式的變化所致。
“雙輪驅動”業務模式初現規模。公司是國內最大的鈷鎳資源回收再生企業，鈷鎳業務是現階段公司利潤的主要構成部分，2011年總銷售收入占比達到61%。2011年通過定向增發募集資金建設金銀稀貴金屬、鎢銅循環利用生產線也已部分投產，實現從電子廢棄物拆解到最終稀貴金屬回收的完整產業鏈條。目前已初步形成“稀缺資源循環利用”和“電子廢棄物、報廢汽車循環利用”的兩大核心產業。
資源回收渠道逐步建立完善。公司以電子廢棄物回收業務為基礎的廢棄資源回收渠道已初具規模，逐步形成覆蓋華南、華中、東北、西南地區的循環經濟體系，并開始逐步形成與上游生產制造企業、中游銷售企業的合作發展模式。
預計2012年EPS 為0.71元。預計2012-2014年EPS 分別為0.71元、0.94元和1.02元，對應動態市盈率為34倍、26倍和24倍。考慮到公司未來業績的高速增長，所處資源回收、環保行業的朝陽產業特性， 與國家產業政策扶持力度不斷加大的預期，維持“增持”評級。
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